图4 美馏分油库存与同比增长率

图为美馏分油库存与同比增长率走势图。（图片来源：EIA，中期研究院）

　　图5 美汽油库存与同比增长率

图为美汽油库存与同比增长率走势图。（图片来源：EIA，中期研究院）

　　二、原油库存继续下降，但汽油库存连续上升。

　　美国能源情报署(EIA)7 月14 日发布的最新周度报告显示，截至7 月9 日当周美国原油库存较前一周减少506 万桶，降幅远大于分析师的预估。至此，美国原油库存已连续三周下降，达到3月26日以来的新低。炼厂开工率也从5月末的87.5%缓慢升至90.5%。下游产品的季节性需求正在发挥作用。同时，汽油库存再度意外增加160 万桶。炼厂开工率小幅提高，而独立日假期后汽油消费通常都会较前几周明显下滑，是汽油库存继续攀升的主要原因。
　　从 EIA 及万事达旗下数据研究机构最近三周的统计数据看，四周汽油日均需求量的同比和环比均保持小幅上涨之势。这与美国处于夏季汽油消费旺季相符，且表明美国经济的复苏也在一定程度上促进了汽油消费。但连续三周增加的汽油库存也提示我们，疲软的就业形势及其他经济面的不确定性，仍对美国民众的驾车出游热情有所抑制。
　　图6 CFTC非商业持仓变化图

图为CFTC非商业持仓变化图。（图片来源：Bloomberg，中期研究院）

　　三、 CFTC持仓情况。

　　美国商品期货委员会最新公布的数据显示，截止7月6日当周，投机基金持有纽约商品交易所原油期货净多头头寸26215手，比前一周减少10905手。投机基金持有多头238709手，比前一周减少47手；持有的空头212494手，比前一周增加10858手。截止7月6日当周，纽约商品交易所原油期货总持仓量1271853手，比前一周增加12178手。本周，空头再度增加，多头无太大变化，反映多头仍无太多信心。

第三部分 燃料油市场分析

　　一、新加坡套利略有缓解，库存再增烦忧。

　　本周，国际原油频繁起落，但价格底线与上周的低点相比，已有明显提升。受此影响，新加坡燃料油现货价格亦呈现振荡走高态势。截止本周四，新加坡现货180CST平均价格为449.04美元/吨，较上周平均价430.03美元/吨上涨19.01美元/吨，涨幅为4.42%。
　　本周亚洲燃料油基本面较上周有所改善，因中东地区高硫燃料油需求反弹，而且8月西方套利货东流遇阻，并有部分7月到港期的船货已遭分流，使得7月供应数量从440万吨以上水位直降至380万吨。
　　7月底-8月初更加趋紧的供需关系以及较低的燃料油现货价格令纸货和现货市场购买兴趣强劲。但是，新加坡库存的攀升可能给这种强劲的购买势头带来些许负面影响。根据最新新加坡官方数据显示，截至7月14日当周，新加坡燃料油库存环比大增122万桶或5.55%，至2319.3万桶。新加坡燃料油贸易商方面数据显示，7月首周，来自美洲的燃料油VLCC船货集中到货，使得入库数量大增。随着VLCC油轮运费持续探底，为欧洲燃料油东流带来更广阔的套利机会，预计后期新加坡市场到货压力仍然不容小觑，走势恐难乐观。